В классическом виде корпоративное управление - это система
представления интересов акционеров в управлении акционерным обществом.
В более широком смысле под корпоративным управлением
понимают систему взаимоотношений между менеджерами компании, ее владельцами
(акционерами и/или инвесторами) и другими заинтересованными сторонами
(поставщиками, клиентами, персоналом, кредиторами, общественными институтами,
властными структурами). Задача этой системы - обеспечить эффективность
компании, способствовать росту ее капитализации, удешевлению стоимости
капитала, повышению ликвидности путем гармонизации интересов участников
вышеуказанных групп. Данное понятие включает в себя такой важный момент, как,
например, установление справедливых отношений между крупными и миноритарными
акционерами, менеджментом и персоналом корпораций.
УК «Арсагера» рассматривает некачественное корпоративное
управление (далее КУ) как одно из важнейших препятствий для увеличения акционерной
стоимости эмитента. Понимая влияние уровня КУ на курсовую стоимость акций и
опираясь на имеющийся мировой опыт, в компании была разработана Методика исследования уровня корпоративного
управления эмитентов. С помощью данной методики аналитик достаточно технологично
сможет сопоставить уровни КУ множества эмитентов между собой при помощи
составления специального досье на каждого эмитента. При этом возможно оценить как
текущее состояние КУ компании, так и с помощью прогноза изменения отдельных
параметров попытаться оценить вектор
изменения уровня КУ в будущем. Такой подход позволяет детально оценить сильные
и слабые места любой компании в системе КУ. Также весьма полезным для аналитика
будет являться интегральная оценка уровня КУ отдельных отраслей экономики.
Сама методика представляет собой бальную оценку компании по
нескольким десяткам критериев разной степени значимости. Итоговая сумма баллов
говорит об общем уровне КУ в компании. В дальнейшем бальная оценка
преобразовывается в специальную премию за риск некачественного КУ, которая
является составной частью вычисления ставки дисконтирования. Таким образом, уровень КУ в рамках нашего
инвестиционного подхода оказывает прямое влияние на будущие цены акций и, как
следствие, на потенциальную доходность от владения бизнесом.
Более
подробно с образцом досье можно ознакомиться здесь. Текущий анализ состояния корпоративного управления Вы сможете увидеть в разделе Практическое применение методик.
Версия для печати
Комментарии
